平安信托李宇航:险资参与存量资产股权投资 利于高速公路公司混

时间:2019-07-11 10:48:43 作者:麦尔沙曲网 手机订阅 参与评论(0) 【投稿】

2006年,经国务院批准,原保监会正式颁布《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》,该办法的颁布实施,意味着保险资金正式进入基础设施领域,打开了保险行业与实体经济对接的通道。其后,相关监管机构又陆续出台了一系列政策法规,为保险资金顺利进入以高速公路为代表的基础设施建设领域提供了政策保障。

2007年,北方某省将多个高速公路项目作为该省混合所有制改革的重点项目向社会投资人进行推介。2007年7月,平安以10.23亿元,净资产账面溢价35.51%受让了其中某高速公路项目公司30%股权,并持有至今。投资之后,平安充分发挥了其管理经验与金融机构优势:通过实行全面预算管理并制定全寿命周期养护方案等方式帮助项目公司提升经营能力;通过优化债务结构、提高闲置资金利用效率等方式,大幅节约了财务费用,有效提升了项目公司的投资回报。自投资以来,平安累计取得年化现金分红收益率4.58%,投资内部收益率基本符合预期。

在发达国家的高速公路投融资实践中,社会资本已占有重要地位,社会资本股东可自由进入或退出该行业,充分发挥市场机制,提升企业管理效率。同时,可以与发达的资本市场进行无缝对接,充分利用资产证券化等工具,有效解决高速公路建设资金需求和持续发展的问题。在上述发达国家对高速公路投融资模式进行改革探索的过程中,保险资金扮演了重要角色,其运用方式非常灵活多样。保险资金也将投资基础设施作为分散投资风险和获得稳定投资收益的重要方式。

从出让方角度分析,出让部分参股权并未影响地方国有企业对项目公司的绝对控股,并高溢价盘活了存量资产,回收资金用于省内其他新建项目,缓解了该省高速公路建设资金压力。从被投资高速公路而言,在引入平安保险资金的股权投资后,股权结构更为多元化,各方股东在公司治理层面帮助提升经营管理水平,项目的经营效率和绩效稳步提升,员工福利在10年间得到了大幅增长。

一、高速公路股权投融资现状及瓶颈分析

一系列的政策利好,将推动我国高速公路投资和运营进入高质量发展的新阶段。保险资金参与高速公路股权投资有助于我国交通基础设施领域补短板,打好西部地区交通脱贫攻坚战。如何更好地利用保险资金投资高速公路,笔者尝试从以下几个方面进行分析,并提出相关建议。

上海大学拉美研究中心特邀研究员、社科院拉美所助理研究员谭道明说,上个周末美方推动向委境内运送物资的目的未达成,还引来诸多争议。目前来看,美国在表态不放弃武力解决的同时,还通过与美洲国家组织、“利马集团”等不同机制合作,甚至又向联合国安理会提交决议草案、要求安理会召开会议,目的都是不断增加对马杜罗政府的外部压力。

1、高速公路行业的发展需要社会资本的参与

不过,国家有关部门已经注意到基建包括高速公路行业投融资过程中存在的上述问题。在国务院2018年10月发布的《保持基础设施领域补短板力度的指导意见》中明确提出,发挥保险资金长期投资优势,通过债权、股权、股债结合、基金等多种形式,积极为在建项目和补短板重大项目提供融资;鼓励地方依法合规采用PPP等方式,撬动社会资本特别是民间投资投入补短板重大项目;规范有序盘活存量资产,鼓励采取转让—运营—移交(TOT)、改建—运营—移交(ROT)等方式,将回收资金用于在建项目和补短板的重大项目建设。

这不是就业政策在政府工作报告中简单的“位次”调整,而是“就业是民生之本,怎么强调都不过分”的生动注释,“保障就业”成为政府“最要紧的责任”。

世界上一些发达国家较早地开始高速公路的规划建设,也较早地开展了高速公路投融资理论的研究和实践。以美国、德国为代表的发达国家高速公路投融资建设普遍走过了国营、私有化、国有化收购等三个阶段。发达国家在高速公路建设初期,基本上是由国家财政进行投资建设;到20世纪70年代末,世界范围内出现了一场全球性的民营化潮流,大多数国家开始推行民营化政策。但当高速公路企业因经济危机而面临经营困难时,许多国家又进行国有化收购与重组,帮助其度过难关。在反复磨合的过程中,收费公路的融资渠道逐渐丰富,政府与社会资本在投融资过程中权利与责任的边界逐渐清晰。

记者从铁路警方了解到,在今年春运期间,部分列车上发生因不当操作自热火锅、自热米饭等自热食品引发的安全事件,特别提醒返程旅客,在乘车时需格外注意自热食品的有关操作规范。

新华社华盛顿6月18日电(记者周舟)美国世界贸易咨询公司最新研究显示,美国对中国输美消费电子产品加征关税将大幅提高美国手机和电脑价格,给美国消费者带来巨大负面影响。

青岛市人才服务标准化是全面提升青岛市人才服务的专业化、科学化、规范化水平的重要途径,有利于规范人才服务的内容、标准、程序、载体、机构、队伍,推进人才强市战略。青岛市人才服务标准体系是人才公共服务、社会化服务、市场化服务等标准按其内在联系形成的科学的有机整体,包括服务基础标准体系、服务保障标准体系和服务提供标准体系三部分,共153项标准,其中,自行编写96项,采用国家标准40项,行业标准1项,地方标准16项。

胡春华指出,必须瞄准深度贫困地区脱贫攻坚突出问题和重点任务精准施策、聚力攻坚。要下大力气解决“两不愁三保障”突出问题,完成好控辍保学、健康扶贫、危房改造和饮水安全等工作。要因地制宜发展特色优质高效产业,加快补齐基础设施和公共服务短板,统筹谋划好脱贫攻坚与乡村振兴衔接,促进贫困群众稳定脱贫和贫困地区持续发展。要抓好巡视发现问题整改,强化责任落实,加大支持保障力度,发挥好东西部扶贫协作和对口支援、中央单位定点扶贫作用,激发贫困群众内生动力,全面提高脱贫攻坚工作质量和成效。

近年来国家对于高速公路的投资政策逐步向宽松、积极的趋势发展,为各类社会资本投资高速公路提供了政策上的保障,2018年12月交通部发布的《收费公路管理条例(修订草案)》也明确了更趋市场化的政策方向。

有分析认为,《纽约杂志》的曝光令拜登一跃成为民主党地位最高的被丑闻缠身的官员。美国有线电视新闻网(CNN)分析称,在这个女性投票人和女性参选人力量都不断壮大的时代,为了证明自己的政治可靠性,拜登作为美国“老白男”群体的代表人物不得不亲自作出回应。预计未来几周内,拜登将就是否参加2020年总统竞选作出最后决定,其支持者认为这个时候出现这种事情不得不令人怀疑是出于政治动机。

“工资我倒不在乎,只是觉得对不起家人,孙子患有自闭症,孙女还没满6岁,儿子儿媳对我都有埋怨。”说起家人文顺英深感愧疚。

“公安楷模”作为新时代公安队伍忠诚使命担当的模范和标兵,他们当中,有的在打击犯罪、维护正义的危急时刻奋勇向前、舍生忘死,有的在重大安保任务面前不怕疲劳、连续奋战,有的在走街串户、定分止争的平凡工作中兢兢业业……

2、国家政策鼓励保险资金参与高速公路的股权投资

日前,新疆维吾尔自治区伊犁哈萨克自治州伊宁市城建总公司纪委书记李冰下班后匆忙赶往公司工程部副部长艾尔帕提·艾尔肯家中,进行廉政家访,在与其和妻子迪丽米热木·苏里堂谈心中,仔细讲解了公司党委关于廉洁从业的相关规定,并希望迪丽米热木·苏里堂当好廉内助,监督支持丈夫做到廉洁从业。这是伊犁州全面推行家庭助廉活动的一个缩影,也是探索加强党员干部八小时之外监督的有效尝试。

我国四十年改革开放的成功经验证明,股权多元化有利于提升行业的现代化企业管理水平,通过降低负债率、公开市场采购、优化人力等资源配置和引入考核激励制度等措施,全面提升企业运营效率和股东回报,进而促进行业良性发展。

5月24日,英国首相特雷莎·梅发表讲话,她将于6月7日辞去保守党党首职务

“代表通道”集体采访刚结束,党永富没走几步,又被追上来的记者们团团围住……

周边配套也在逐步完善。成自宜高铁机场段已全面开工,轨道交通18号线(一期)8个站点已全部封顶,机场高速北线加快建设,机场高速南线正在开展初步设计;货运大道南段、机场南线西段已形成双向四车道通车能力,金简黄快速路、金简仁快速路、成资快速路等联通机场与成都主城区和周边区域的快速路建设加快推进。

生产车间居然成了民兵的训练场?这在常人看来不可能做到的事,在浙江省余姚市部分新兴企业已成为现实。

传统高速公路管养机构往往缺乏全局和全周期的养护规划,或者为“面子工程”过度养护,或者仅在出现明显病害甚至发展到损害公路正常通行能力时才进行被动式养护。而有些市场化程度较高的企业提出了高速公路全寿命周期管理的理念,以预防性养护为主配合经营期内大中修,为社会提供更好的交通服务和降低养护总成本。

基于上述分析,笔者建议,要在基建领域认真贯彻落实国务院《保持基础设施领域补短板力度的指导意见》,支持、鼓励保险资金进入高速公路存量资产等基建股权投资领域。地方政府及国有企业应正确认识到保险资金的重要作用及其在投资中承担的角色,对保险资金的投资行为应给予支持保护,提供优良的投资环境,积极推进高速公路公司混合所有制改革,盘活存量资产,拓展多元化融资渠道,缓解债务压力。此外,建议证监会出台相关政策,打通高速公路资产证券化上市途径,支持采用收费权ABS、REITS等模式将高速公路资产上市交易,从而提高资产的流动性,合理分散风险。(作者工作单位系平安信托有限责任公司)

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此前,美国方面曾警告印度,称印度的报复性关税“并不适当”,并抨击印度此前对美国摩托车和威士忌等产品征收的关税,称印度存在“保护主义情绪”。据了解,印度在过去两年提高了手机、汽车配件等部分制成品关税。

从当前我国高速公路行业情况看,一方面,总体上通行费收入无法覆盖资金成本和各项费用支出,新建项目又使得债务余额逐年递增;另一方面,因经济发展的需要,未来一段时期高速公路建设任务仍然很重,行业总体资金需求旺盛。高速公路行业引入保险资金作为存量资产的股权投资人,可以为政府盘活存量资产、降低总体负债、优化资源配置,是鼓励社会资本参与基础设施投资的重要途径。同时,保险投资机构股东也愿意将管理、技术、业务、人才等要素注入,帮助企业提高运营效率。保险资金偏好于长久期、稳定收益的投资项目,对投资收益要求相对较低,与已通车的存量高速公路的行业特性最为契合,抵御经济周期波动的能力也更强。近些年我国保险行业蓬勃发展,截至2017年末,保险业资金运用余额已接近15万亿元,保值增值压力加大,寻找优质投资项目的积极性很高。

但随着行业发展,这个模式也产生了很多问题。

该医生举报显示,“回扣按药物金额10%-15%给医生”,这意味着药品集中采购价格至少虚高了10%-15%,最后装进了医生的口袋,而患者和医保基金则为药价虚高买单。如果一家卫生院很多医生都存在收受药商回扣的情况,这是一种集体腐败,暴露医院管理无方。

会议要求,大力实施高校高质量建设工程,突出特色、做强优势,加快推进“双一流”建设,实现高等教育内涵式发展。要深化教育体制机制改革,加强高校教师队伍建设,打造一流人才聚集高地,提升服务经济社会发展能力,为新时代现代化强省建设提供有力支撑。

本报讯(记者 李铁柱)据北京知识产权法院消息,近日,涉及“5年高考3年模拟”、“5年中考3年模拟”的商标申请驳回复审行政纠纷两案在北京知识产权法院开庭审理。

2006年,国务院批准平安设立“平安交通能源基金”,开辟了全国利用保险资金投资交通基础设施建设的先河。截至2018年,平安陆续以股权方式投资了8家高速公路项目公司,这些高速公路均位于国高网“71118”主线或其连接线上,区域遍及华东、华中、华北、西南等地,投资总规模达到80亿元,总里程达到713公里,平均年化分红收益率达到7%。截至目前,平均持有年限已经超过10年。这些业务的成功开展也为全国范围内其他保险资金进入高速公路投资领域提供了借鉴。

● 4日,39岁的韩流鼻祖李贞贤所属经纪公司宣布,李贞贤与未婚夫交往1年后,将于4月7日举行婚礼。公司称,李贞贤的未婚夫比李贞贤小3岁,是一名大学医院整形外科医生,还称“考虑到未婚夫是圈外人士,将在首尔某处以非公开的形式举办婚礼”。

二、国外高速公路股权投融资经验借鉴

在国家政策的支持下,保险资金投资基础设施领域开始进入快车道。截至2018年12月底,保险资管公司累计发起设立各类债权、股权投资计划1056项,合计备案(注册)规模25301.40亿元,但其中债权投资计划比重占了绝大部分。同时,也有部分投资管理能力较强的保险资金开始积极尝试参与高速公路股权投资,作为行业中的一员,平安在这方面的探索实践超过了10年,并取得了一些经验,在此一并与大家分享。

今年全国两会上,国务院总理李克强在作政府工作报告时表示,深化收费公路制度改革,推动降低过路过桥费用,治理对客货运车辆不合理审批和乱收费、乱罚款。两年内基本取消全国高速公路省界收费站,实现不停车快捷收费,减少拥堵、便利群众。银保监会副主席周亮在全国两会期间接受记者采访时表示,将加快推出《保险资金投资股权管理办法》。

虽然天已放晴,但华清西路往北铁路桥下的涵洞内,路面还残存散发着臭味的积水,行人小心翼翼地踩着砖块通过。

据报道,虽然朱利安尼的基辅之行可能会被取消,但是朱利安尼已经在美国就特朗普前竞选主席保罗 马纳福特在乌克兰进行商业交易泄密一事与乌克兰官员会面。此外,朱利安尼还提到了2016年3月乔 拜登曾向乌克兰官员施加不当压力,要求解雇总检察长维克多 肖金一案,并表示他欢迎国会就这些丑闻举行听证会。

3、保险资金参与高速公路股权投资的探索实践

目前政府与行业均出台了鼓励社会资本进入交通领域投资的政策,但实践中存在较多隐形壁垒:高速公路资产作为各地方的核心重要资产,各地出让高速公路股权的意识和意愿普遍不强。多数运营主体在潜意识中将股权转让与国有资产流失等同,较少考虑通过转让项目股权以盘活资产。同时,以民营资本为主的社会资本与国有资本相比,在投资竞争中处于相对弱势地位。各类社会资本在实践中通常作为次优选择。

三、保险资金参与高速公路股权投资政策与实践

作为我国基础设施建设的重要组成部分,高速公路投融资在改革开放后经历了起步建设、快速发展等阶段。截至2017年12月31日,全国已建成通车的国家高速和地方高速总里程突破14万公里,累计完成投资超过7.63万亿元。然而,高速公路现有的投融资模式已遇到瓶颈,并蕴含了较大的风险:融资结构不合理,资本金投资与债务偿还主要依赖政府及国有企业,大幅增加了政府的财政负担;杠杆比例过高,利息负担重,无法为股东创造价值,行业整体面临收不抵支的现状;行业脱胎于政府管理,政企不分的情况仍然存在,大量优质资产低效运营,并隐藏了一定的寻租空间。

今年是浙江高水平全面建成小康社会的关键之年,也是实施乡村振兴战略的纵深推进之年。《报告》最后提出,今年,浙江将突出组织振兴强引领、突出任务攻坚夯基础、突出部省共建树示范、突出数字乡村转方式、突出品牌经营谋转型、突出改革创新增动力、突出共建共享惠百姓,全面提升农业农村现代化水平,争当乡村振兴排头兵。(朱海洋)

《县委书记》“用现实主义精神和浪漫主义情怀观照现实生活”,作品冲破英模人物写作的传统思维定式,探索讴歌时代英雄的文学多样性与可能性,奉献了一个有担当、有情义、有血肉,可亲可近、可信可敬、可学可做的新时代县委书记形象,堪称一部融真实性与艺术性于一体的优秀作品。

四、保险资金参与高速公路股权投资展望及建议